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3.2财富再度分配，需要财政减税去杠杆第四步：财富再分配。此外，去杠杆的最后一件事情是财富再分配。其实中国的债务基本上都是对内债务，这说明问题出在分配不均上，债权人虽然有钱，但债务人还不起钱，所以经济停摆了。而债务人往往是穷人，但如果能够通过财富再分配，把财富多分一点给低收入阶层，那么就可以重新恢复经济的正常循环。

．．．．．．【回购】德展健康：拟回购2亿元公司股份恒宝股份：拟回购1亿元-2亿元公司股份双箭股份：实控人提议公司回购1亿元-2亿元股份责任编辑：郭春阳证券时报·e公司6月22日早盘，两市小幅低开，盘中指数创阶段新低，随后市场出现反弹，两市止跌回升，创业板指涨近2%。截至午间收盘，沪指上涨0.35%，深成指上涨0.77%，创业板指涨1.91%。盘面上，腾讯概念、知识产权、国产软件、信息安全、工业互联等走强，农业股走弱。个股方面，宁德时代开板报69.9元，振幅为13%，换手率近50%。

那么盾构机是怎么产生的？19世纪初，英国要从伦敦的泰晤士河底下修建一条隧道。但是这个隧道如果直接开挖的话，很容易塌方；人在底下施工的话，就会被淹没。当时修建隧道的重任落在法国工程师布鲁诺尔（Marc Isambard Brunel）的身上，他左思右想都没有结果；直到有一天，他在轮船上看到船蛆在轮船甲板上钻洞，从中得到灵感，设计了世界上第一代盾构机。

欧美市场风险需规避业内人士指出，近期投资者可能需要选择规避美国和欧洲市场风险。富达国际亚太区资产管理主管Paras Anand表示，近期美股遭大幅抛售或许并不在意料之外，部分此前存在高不确定性的市场已经大幅下跌，例如新兴市场及英国。这些市场的估值也都处于历史较低水平。他强调，对于投资者来说，对“美国市场终将失去动力”这一迹象的回应应该是在那些已经被大举抛售的地区寻找价值。特别是相较于其他成熟巿场，亚洲新兴市场估值仍引人注目，亚洲区内不断攀升的消费增长将持续支持基本面。

整体来看，前六月百强房企平均权益比例为79%，TOP20房企中有16家销售权益比低于80%。表现较为突出的是恒大、中海、绿地，权益比分别为95.1%、93.44%、90%，金科位列其后，权益比为87.75%，余下企业均在60%~70%左右浮动。2018年，行业平均权益比是80%。

“分母端”三大因素作为风险因子我们持续跟踪，流动性层面，政治局会议重提“把好货币供给总闸门”，定调短期宽松政策边际放缓，立足一季度政策发力后经济金融数据脱离失速风险，未来政策面更倾向于根据经济运行的实际情况去做相机抉择。受经济短期改善，通胀预期抬头等因素影响，短期对货币宽松预期不应太高，当前更多是维持宽信用的导向。重提结构性去杠杆意味着决策层已经明确未来大刀阔斧的推进改革一定是建立在不继续恶化债务风险的基础上，以供给侧改革的办法稳需求，去“地产、国企、地方政府”的过剩金融产能，以“先进制造、科技创新”等健康产能完成新老经济核心驱动力的接替，并强调了金融改革在其中将发挥重要作用。交易结构和风险偏好层面短期仍有接力，股指期货第四次放松、MSCI将A股纳入因子提高第一步走、科创板打新基金底仓布局、经济政策只是节奏改变方向不变，但市场风险偏好提升最快的时候已经过去，一季度末全部偏股型基金平均仓位达到71.72%，较去年年末大幅加仓9.75%，短期进一步加仓空间有限，美国5月美联储议息会议选择“按兵不动”，鲍威尔讲话不如市场预期的鸽派。会议后，美国联邦基金利率期货显示2019年美国降息的概率大幅下降，与之对应的是美国维持基准利率的概率大幅上升。年报与一季报披露后市场预期将围绕企业盈利能否在二季度继续保持，在业绩验证期间市场联动性或下行，即分化加大，因为市场当前较少计入了对于经济二次探底讨论的风险，经济企稳是一个过程，市场对6月PPI的预期目前为-0.4%，未来基本面数据仍可能会反复，截止4月底，全A指数的调整ROE水平与5年期企业债调整后到期收益率的比价正在发生变化，这意味着短期股债跷跷板的关系可能会发生巧妙的变化。同时广义流动性相比于价量层面货币政策的宽松并没有显著回暖，个股基本面等特异性风险开始发挥更大的影响力，个股间或行业间的表现差异加大。近期或许不仅是调仓换股的时机，也是今年超额收益的分水岭，震荡期关注大金融、港股和科创板示范效应下优质科技股的比较优势，同时以改革为主导的国企改革、家电、汽车也值得关注。基金配置层面，建议以配置“精选个股”的产品为上。